忠诚的黄金看涨者有许多理由持有人黄金，例如法定货币贬值和黄金作为货币单位的历史。其中最热门的要数黄金在市场或政治危机中的挂钩起到。8月份，桥水基金的创始人Ray Dalio曾建议投资者将资产的5%-10%用作配备黄金以对冲大大减少的政治风险。

宏观策略师Cameron Crise利用历史数据研究黄金在动荡不安期间否为有效地的对冲资产。首先，Crise研究风险反感和黄金价格之间的统计资料关系。

以VIX指数作为取决于市场风险反感的指标，并展开一系列多元回归分析以确认股票波动亲率作为说明变量否对黄金具备显著性。结果是认同的。下诏中T统计资料量为取决于说明变量重要性的指标，尽管VIX指数不是最重要的说明变量，但是T统计资料量表明其具备高度显著性。

有意思的是。黄金和通货膨胀率在过去30年为显著的负相关关系，这意味著当通货膨胀上升时黄金有可能上行，因此黄金对冲通货膨胀的起到有可能言过其实。以资产的价格水平展开建模往往不会经常出现一些问题（特别是在在长年），比如两个没因果关系的趋势性变量也有可能经常出现高度涉及。

为去除趋势影响，Crise以黄金价格的年变动量与VIX指数及其他变量的年变动量再度建模，结果表明VIX指数对黄金价格变动仍然具备明显影响。总之，从统计资料建模的角度来说，黄金作为风险回避的对冲工具是有效地的。

但是，明确到过去30年中的特定风险回避事件中，黄金的展现出如何？Crise挑选10件根本性风险回避事件，事件的持续时间以标普500指数从峰值跌到至谷值来界定。并统计资料美股、债券及黄金在此期间的展现出。根据统计资料，股市在此期间展现出不欠佳，每次事件中的平均值跌幅相似20%。

债券可以作为有效地的对冲工具，其平均值回报率为3.4%且在7次事件中回报率为正值。而黄金的平均值涨幅高达7%，在8次事件中均现下跌，其对冲功能好于债券。

尽管这一分析未涵盖股市低谷期之后的价格展现出，但是仍然证明了黄金在市场动荡不安期间的对冲起到。在长年内将黄金划入资产人组对风险和收益有何影响？Crise创建两个非常简单的人组：以60:40配备标普500全收益指数和Bloomberg Barclays美国国债仅有收益指数，以55:35:10配备上述股票、债券资产以及黄金。结果表明，划入黄金的资产人组的高于没划入黄金的人组，平均值每年收益高达大约55基点，尽管代价为更高的波动性。

综上，Crise的研究指出，黄金和风险回避具备统计资料意义上的相关性，且明确风险事例承托这一结论，划入黄金资产人组也展现出出有更高的收益，因此Crise指出，黄金在根本性风险事件中显然可以作为有效地对冲工具。

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